不能说的秘密

世界杯刚踢完不到两周，国际足联就急着搞大新闻了。业内人士认为，从公司财报到行业数据，智能消费已从“概念导入”走向“业绩兑现”，成为扩内需重要的增量方向之一。消费电子行业受益AI明显2026年以来，消费电子市场呈现结构分化的特征，AI智能手机、可穿戴设备等新兴终端的创新浪潮持续涌动，AIGC（人工智能生成内容）与大模型在终端侧的渗透不断深化，产业链正经历深层变革与价值重塑。北京时间7月28日，国际足联官方宣布成立一家名为“FIFA Forward Enterprise”（FFE）的新公司，将整合（consolidating）包括世界杯、俱乐部世界杯等核心赛事的全部商业运营，然后出售最多21%的股份给私人投资者，融资最多42亿美元，作为“FIFA Fast-Forward Programme”（FFFP）的资金流发放给旗下各成员协会。截至记者发稿，15家申万二级消费电子类上市公司已公布半年报。

B | 听上去，这完全是一次出于商业目的的常规决策，但实际上呢？综合国际足联的官方声明，以及国际足联发言人对外证实的信息，华尔街金融巨头摩根大通将担任该项目的顾问——这一机构曾在2021年参与欧洲超级联赛的融资工作。

C | 投资机构“Thrive Eternal”将是该项目的领投方，它的创始人是41岁的美国商人约书亚·库什纳（Joshua Kushner）。从整体表现看，行业景气度回升态势明显：10家营收同比增长，11家归母净利润同比增长，7家扣非净利润同比增长，其中福日电子增幅最高，达755.90%。透视具体企业表现，产业链各环节又呈现差异化增长逻辑。上游算力基础设施需求持续爆发。他的哥哥是贾雷德·库什纳（Jared Kushner），他的嫂子是伊万卡·特朗普（Ivanka Trump）——美国总统特朗普的大女儿。行业龙头工业富联上半年实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.64%；归属于上市公司股东的净利润为237.40亿元，同比增长95.99%。公司表示，业绩增长主要受益于AI算力需求持续爆发，云计算业务板块营收同比增长75.7%，AI相关业务贡献持续扩大成为公司业绩增长的核心引擎。

D | 话说到这儿，好像开始有那味儿了……贾雷德·库什纳（左）约书亚·库什纳（右）贾雷德·库什纳与伊万卡·特朗普全家因凡蒂诺将FFE描绘成“足球在全球范围内的民主化”，但最终操盘的核心团队是华尔街的金融巨鳄+美国私募基金巨头+与特朗普家族密切相关的资本，看上去反差感十足。国际足联承诺未来四年的发展资金总额超过100亿美元，一共分三层发放。公司与全球头部客户共同攻克下一代AI服务器及液冷技术等核心环节，在VeraRubin平台已实现前瞻卡位。智能终端整机制造企业在AI全场景生态转型中迎来业务增长。第一层是新的FFFP特别资金，每个成员协会可“有选择性地”提取2000万美元的“即时资金”，用于支持“特殊项目”。

E | 第二层是常规FFFP拨款，从目前的800万美元直接涨到下一个世界杯周期的2000万美元。第三层是后续周期继续加码：2031-2034年周期每个国家2200万美元，到2035-2038年周期达到2400万美元——2023-2026年周期的三倍。以智能手机等智能终端产品为核心业务的福日电子，在半年报中介绍，上半年行业竞争焦点向AI全场景智能生态转型，AI成为增长新动能。在此背景下，公司报告期营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣非净利润均实现不同程度的同比增长，增幅分别为48.57%、170.23%、277.41%、755.90%。国际足联旗下211个成员协会，多数严重依赖国际足联拨款生存。

F | 因凡蒂诺此举将国际足联的利益与旗下成员协会的利益进一步绑定，逻辑也很简单——只要投出赞成票，支持资金马上到位。时间点也选得巧妙：赶在世界杯的余温犹在之时，让各家忙着数钱的协会为了更大的利益投下赞成票。看着这一连串庞大的数字，或许让人觉得FFE将是国际足联为了大幅提升经济收益的革命性尝试。但一个颇为讽刺的问题是：国际足联真的缺钱吗？美加墨世界杯周期，国际足联预计收入150亿美元，超过此前130亿美元的目标，是卡塔尔世界杯周期的两倍——扩军后的世界杯加上世俱杯，吸金能力已经是历史级的了。既然国际足联不“那么”缺钱，那背后的原因便指向某些个人的经济利益和对于权力的渴望。终端消费品牌也通过AI功能创新实现盈利逆势增长。主要从事音频设备研发生产销售的漫步者，在半年度报告中介绍，上半年公司实现营收12.68亿元，同比下降6.27%；但报告期内归属于上市公司股东的净利润达2.11亿元，同比增长5.54%。公司顺应新技术、新消费趋势，产品布局与应用场景进一步拓展，AI相关功能已在产品中全面搭载，如“漫翻译”功能实现多国语言实时翻译，“智能助手”已接入豆包和DeepSeek双大模型，“AI会议速记”功能实现语音实时转文字和AI提炼重点、待办、摘要等。此外，立讯精密等行业知名上市公司半年度报告也将陆续出炉。业内人士认为，受益于AI算力需求持续爆发，预计有更多上市公司实现主营业务经营效益的稳步提升。商务部研究院副研究员洪勇表示，当前智能消费产业链呈现“全链条繁荣”。一旦这一方案全面落地，世界杯的进一步扩军几乎是必然的，从48到64可能只是一眨眼的事。同样的事情，也可能在世俱杯和各项女足赛事上加以应用。过去AI产业增长更多集中在算力、大模型等上游环节，现在正向智能终端、消费场景和服务应用快速渗透，带动智能消费由单点产品创新进入产业链协同升级阶段。

G | NFL总裁罗杰·古德尔英国媒体此前爆料：FFE可能由因凡蒂诺亲自掌舵，年薪参照NFL总裁罗杰·古德尔（Roger Goodell）——此君在任上争议不断，每年选秀大会登台便被狂嘘，但这不妨碍他拿着十倍于因凡蒂诺的年薪。对于这一传闻，国际足联发言人回应称“从未讨论过”，但是随即补充到：“国际足联主席和管理层将会且必然会在这个实体中担任领导角色。

H | 具体而言，洪勇分析，上游AI创造新的硬件需求，推动芯片、传感器、光学器件等核心零部件向高性能、低功耗、智能化升级；中游AI创造新的制造增量，精密制造、光学模组、散热等环节订单规模与技术含量同步提升；下游AI创造新的产品和消费场景，推动消费从单一硬件购买向智能硬件、AI功能和持续服务一体化消费模式转变。技术迭代与市场扩容双轮驱动智能消费的爆发并非偶然，而是政策长期蓄力与市场拐点共振的结果。

I | “十五五”规划纲要提出“创造美好数智生活”。今年7月份，《扩大消费“十五五”规划》发布，对深入推进“人工智能+消费”做出重点部署，明确扩大数字产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维（3D）打印设备等新一代智能终端产品有效供给。短期激励政策也在同步助力。2026年以旧换新政策升级至2.0版本，数码和智能产品补贴范围有所扩大，在原有手机、平板、智能手表/手环基础上，首次将智能眼镜纳入补贴，并与智能家居（含适老化产品）一同构成新的支持方向。”其实，这已经不是因凡蒂诺第一次试图把国际足联资产商业化：2018年他就试图引入沙特和日本背景的投资团体，利用总额250亿美元的投资，用以推动世俱杯的扩军和全球联赛的创建。

J | 此番因凡蒂诺卷土重来，换了外包装、换了投资人，但内核其实是一样的——把国际足联的核心资产，变成可以交易的产品。商务部商务大数据显示，7月份重点平台具身智能机器人销售额增长95.1%，外骨骼助力器销售额增长39.5%，运动相机销售额增长24.7%，扫地机器人销售额增长19.4%。另外，他还像在美加墨世界杯时那样，拉上了他心目中的“最强背书”特朗普，再一次企图进行“公共资源与个人利益的置换”。洪勇指出，这一轮智能消费具有明显的产业链乘数效应。

K | 一个新的AI消费终端，可同时带动芯片、零部件、制造、软件、内容、平台和零售服务等多个环节增长。

L | 随着AI产品从新奇体验加快走向规模化应用，智能消费有望进一步打通技术创新、产业升级与消费扩容之间的链条。国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力认为，智能消费产业链不同环节增量机遇各有侧重：上游算力、光学、传感器等核心零部件环节，最大机遇在于消费级智能终端爆发带来的国产化替代；中游整机制造企业，机遇在于从单纯代工转向“软硬件一体化”，抓住以旧换新政策窗口打磨适配大众场景的智能硬件；下游流通与服务平台，机遇不只是卖硬件，而是依托AI导购、数字人、沉浸式场景，重构消费体验，打通产品、内容、服务，挖掘服务消费的新增量。朱克力同时提出，想把短期政策红利转化为可持续的增长动能，产业各方要借窗口期完成技术沉淀、用户积累与商业模式打磨。对了，这里还有一个冷知识：2021年有关于欧洲超级联赛的讨论中，国际足联据传默许了这一方案。他建议，制造端跳出参数竞赛，立足真实用户痛点做产品，降低智能产品闲置率。当时，因凡蒂诺对于欧超联赛提出过批评。这一次，摩根大通坐在了因凡蒂诺身边，成为他的“智囊团”——果然，还是得“会挑边”！消息一出，不少重量级的机构和个人集体“炸毛”。欧足联发布声明，称FFE“跨越了一条足球管理机构永远不应跨越的红线”。

M | 产业链上下游强化协同，推进零部件标准化，完善配套服务体系，让技术创新真正匹配老百姓的消费需求，构建技术迭代、产品普及、市场扩容相互促进的正向循环。国际足联前主席布拉特亲自下场，他在社媒发文：“国际足联主席与美国总统之间的密切关系已经达到了一个深刻伤害足球的金融维度。（记者 王文博 高伟 实习生贺景隆对此文亦有贡献）。没有人有权出售我们的比赛。”布拉特自己当年就是因为腐败丑闻下台的，现在跳出来说这话，有点讽刺又有点心酸。此外，英国首相伯纳姆也公开发表了自己的批评意见。虽然FFE从商业逻辑上来说并非没有先例，比如法甲和西甲联赛都已经创建了商业实体，并且与私募基金进行合作，意甲和德甲也有过相关讨论。但是区别在于：它们都不是世界杯。联赛出售股份，卖的是赛事的商业权益。

N | 但是世界杯一直以来都被视为全世界足球的公共财产，是211个成员协会共同拥有的最高舞台。国际足联只是管理者，不是所有人。

o | 现在管理者要把被管理资产拿去卖股份，钱还是分给“股东”们花——这不叫商业化，而是一场由管理层发起的“恶意收购”。一旦21%的股份卖出去了，下一步可能就是从21%到49%再到绝对控股，一切都只需要足够长的时间和足够充分的借口。国际足联的章程可以改，理事会的组成可以换，但卖出去的股份收不回来。世界杯从“大家的”变成“股东的”，可能只有一步之遥。“足球属于球迷”这句话被说了无数遍，但如果没人当回事，它迟早只是一句空话。